宰量高 并不意味着需求好

图1 2016-2022年全国规模以上生猪定点屠宰企业屠宰量

据农业农村部数据显示，4月份全国规模以上屠宰企业生猪屠宰量2738万头，同比增长51.80%，但是目前的需求依旧很差，这也就说明，屠宰量高，但并不意味着终端需求就好。

一方面，目前的屠宰场，尤其华中、华北地区的屠宰场，宰量都是保持高位运行的，高宰量不是因为终端白条卖的好，相反是卖的很差，宰量高有很大的原因是为了维持老客户，就算越宰越亏，屠宰场也不得不杀。其次，宰量的高位也和3-4月份的规模场和散户的出栏量增加有很大关系，那时候，因为对于4-5月份行情存疑，所以提前抛售的现象很多，导致出栏量相应偏多。

另一方面，是猪价低，4月中旬往后猪价才开始缓慢的上涨，在此之前，屠宰场分割入冻的情况是很多的。从右边的图，可以明显的看到，19-20的高价，宰量是处在近年的历史地位，21年下半年到今年上半年价格低，宰量则增幅比较明显，所以从宰量情况，相对的很难体现消费差。

图2 上海钢联监测样本屠宰企业日度屠宰量

图3 2020-2022年重点屠宰企业冻品库容率

而据钢联农产品数据显示，自3月初屠企宰量开始升高后，冻品库容率也随之增加，这也相对地印证了冻品入库增多和宰量高位的对应关系。

而现阶段，需求尚未从新冠疫情中恢复过来，又碰上传统消费淡季，而猪价处在盈亏水平附近，屠宰场应对当前尴尬局面的普遍策略，基本上是高开机、高鲜销模式，入冻品不划算，想鲜销，又很难卖好价钱，白条价格、量都起不来，所以目前屠宰场仍然是小幅亏损状态。

毛白价差持续收窄 直观体现需求情况差

图4 2020-2022年毛猪-白条价差情况

而个人觉得，从屠宰端来看，体现消费情况的指标，毛白价差是相对比较直观的。尽管4月之后猪价已经涨到成本线附近，但白条价格涨势相对比较平缓，这也就造成了毛白价差的持续收窄，毛猪价格上去了，但是白条还是半死不活，加上量也起不来，所以也就有了需求不好的直观体现。

宏观层面数据 同样体现需求差

图5 2017-2021年社零消费及餐饮收入增速情况统计

另外，从宏观经济角度看，20-21年社零消费及餐饮收入同比增长率正常波动区间3%-5%，小于17-19年的7%-10%。2022年同比转负，其中4月全国餐饮收入2609亿元，同比下降22.7%；限额以上单位餐饮收入653亿元，同比下降24%。2022年1-4月，全国餐饮收入13262亿元，同比下降5.1%，体现，今年的疫情倒春寒对需求影响巨大。

现阶段虽然疫情逐步好转，但需求回暖迹象并不明显，而且尽管各地都陆续出台消费刺激政策，但目前来看暂时影响有限，再加上6-8月份本就为传统消费淡季。所以短期需求端的不理想，对于猪价的上涨势头平抑作用比较明显。

而远期来看，因为牛、羊、鸡及家禽等猪肉替代品的产量、消费量的逐年增长，也将压缩部分猪肉的刚性需求，加上近年来居民消费习惯的改变、外卖餐饮的快速发展以及健康饮食理念的普及，猪肉的部分需求也会被有所替代。

短期需求受限于疫情 长期稳中看好

所以就需求端而言，短期的6-8月份，一方面受限于疫情，一方面是夏季的传统淡季。

而中期来看，疫情解除，需求回暖加速，加上8月底的升学宴及9月后的学校开学、旅游放开等等，需求将逐步回归正常水平。

而年底的年节备货、腌腊等消费集中期，需求将相对比较旺盛。

但是从远期来看，疫情影响下的居民收入变化、禽肉消费对猪肉的替代、居民饮食习惯的转变、人口老龄化下的消费转移等等，都对远期猪肉消费有所影响。