回顾11月份，河南建筑钢材价格并没有如市场上大多数人预期那样出现回落，反而出现了一波超预期的反弹行情。截至11月29日，郑州二线螺纹主流价格为3930元/吨，较10月底上涨280元/吨。对于11月份建筑钢材价格出现超预期反弹，笔者认为主要有三方面原因：其一，宏观层面上，四季度宏观逆周期调节政策发力，前期持续偏空的宏观预期有所回暖；其二，产业层面上，四季度以来房地产新开工数据较为亮眼，加之今年春节较早，多数建筑工程面临年前赶工期，使得11月份下游建筑用钢需求明显放量；其三，市场层面上，由于市场一致性对四季度行情走势持悲观态度，贸易商以及下游企业在10月便陆续开始主动去库存，以降低后期价格回落风险，但是较早的主动进入去库存周期又使得市场上流通现货资源大幅减少，造成了短期的缺货现象。所以在宏观悲观预期有所修复、以及钢市阶段性供需错配的情况下，11月份建筑钢材价格迎来了一波明显的反弹行情。展望12月，随着赶工期行情进入尾声，以及冬储行情即将来临，河南建材价格又会呈现怎样的走势？下面笔者将从以下几个方面作简要分析。

吨钢生产利润明显增加 建筑钢材生产或维持高位

11月份，河南建筑钢材价格明显反弹，同时铁矿、焦炭等原料价格涨幅小于成品材涨幅，使得11月份钢厂的吨钢生产盈利水平整体大幅提高。Mysteel调研显示，目前河南及山西地区高炉钢厂螺纹钢吨钢生产利润600-700元/吨，较10月底增加近400元/吨。在生产利润大幅攀升的情况下，预计12月份河南及山西地区高炉钢厂建筑钢材产量将维持高位。当然，11月份进入供暖季，在空气质量转差的情况下，环保限产政策也许会对钢厂的正常生产产生一定的扰动。从目前跟踪的采暖季限产情况来看，现阶段河南省仅安阳地区部分钢厂生产受到影响，其他省内大部分地区钢厂均保持正常生产。所以，今年的环保限产政策对于钢厂生产的影响或相对较小。

下游需求逐步转弱 后期累库压力开始增加

随着进入12月份需求淡季，下游需求逐步减弱，河南及山西地区钢厂直发工程量或将下降，进而给钢厂带来累库压力，12月份钢厂大概率会下调出厂价格刺激贸易商拿货。所以在钢厂面临累库压力以及北材低价资源冲击下，后期河南地区建材价格仍面临较大的价格下行压力。

市场对高价资源持谨慎观望态度 冬储前价格面临回调压力

在11月份建筑钢材价格超预期反弹时，多数商家提前抛空库存，基本踏空此轮反弹行情。而目前价格已经涨至高位，市场多数商家对于后市行情谨慎观望，操作上以快进快出为主，不敢做大库存。Mysteel数据显示，11月29日郑州建筑钢材市场库存为13.92万吨，处于年内库存低位，目前市场上一些贸易商甚至已经出现库中无货的现象。短期来看，低库存将在一定程度上对现货价格形成支撑。此外，由于目前市场上贸易商库存普遍偏低甚至缺货，即使12月份下游需求出现明显转弱，后期贸易商群体面临的压力也会相对较小。所以，进入12月份后，不排除市场上没有库存压力的贸易商会集体打压价格，降低12月份的冬储成本，为来年赢得更大的操作空间。而且，在明年下游需求不确定性较大的情况下，冬储前如果钢厂政策不足够吸引人，那么贸易商群体也不会轻易囤货建仓。据笔者调研了解，今年郑州地区贸易商心里冬储价位至少要持平甚至低于去年的3600-3700元/吨的冬储价格区间。而钢厂方面，随着需求的萎缩，累库的压力将逐步增加。所以，钢厂也迫切希望能将春节前后生产的货源提前卖出去，以此锁定利润，落袋为安。

综合来看，进入12月份，短期市场库存仍处于相对低位，对现货价格形成一定支撑。随着下游需求大概率逐步转弱、同时在高利润下钢厂产量或将维持高位，后期河南地区建材市场供需格局将逐步转变，钢厂及市场将再次进入淡季累库阶段。同时冬储前，贸易商存在打压价格以降低冬储成本、为来年赢得更大的操作空间的诉求，均对后期河南地区建筑钢材形成不小的价格下行压力。所以，笔者预计12月河南地区建材价格或呈现前高后低、震荡走弱趋势。