6月份热轧板卷价格持续回落，区域价差不断发生变化，当前华东地区热卷价格整体偏低，与华北持平，低于华南地区100元/吨。6月上旬宝武出厂价下调100，那么在此情况下，2019年5月份华东地区主流钢厂宁钢、沙钢热卷出厂价格将如何调整？笔者从以下几点进行预测：

一、经销商盈利情况

表1：宁钢一级代理商月度盈亏情况

说明：上表中当月销售价格是Mysteel宁波市场热卷月度均价，不同经销商出货进度不一样，盈利情况也不一样，故此表格内容仅供参考。

从上表中，我们看出，2019年1季度按表面盈利看算上钢厂的退差，宁钢一级经销商盈利空间在50-70元/吨，但实际上由于春节后宁波热卷库存压力暴增，价格下跌行情中经销商大多低价抛售，等价格反弹超过钢厂出厂价时手上库存已剩不多，再加上资金利息，经销商并无盈利。截止6月17日，6月份宁波市场热卷均价为3844.17元/吨卷价，钢厂出厂价为4150元/吨，若本次无补差，那么减去返利后一级代理商吨钢亏损230.83元/吨，二级经销商亏损280.83元/吨，故笔者认为钢厂对6月份补差在300元/吨。

二、外地钢厂资源冲击市场，低价促销现象明显

1、本地钢厂宁钢6月检修，叠加前期华东价格偏高，吸引了北方钢厂往华东投放资源，如纵横、建龙、燕钢、本钢、通钢等。由于现货价格不断下跌，经销商为避免大幅亏损，纷纷以价换量，并低价预售在途资源；

2、因1座2500立方高炉异地，宁钢计划年修提前至6月12日，轧线共停产15天，共影响热卷产量约19.5万吨，6月份3.2折发货，资源不多，7月份政策难以调整到位，出厂价依旧会高于现货价格；

3、近期市场库存在增加，上周宁波热卷库存回升至19万吨，压力较大，主要是外钢厂资源批量到货，以及终端需求下滑两方面原因所致，仓库加工量也在萎缩，目前日均开平量在6000-7000吨的水平。

从这三方面看，基本面偏弱，现货价格大幅下跌倒逼钢厂下调出厂价。

三、钢厂利润迅速收窄，高产量后期或难以维持

从当前高炉企业盈利情况看，若成材继续下跌，部分钢厂将面临亏损，而原料端矿石、煤焦价格难以被打压，钢厂只能被动减产，集中检修或在6月底7月初到来。

综上所述，笔者预计本次宁钢7月份热卷下调200-250，出厂价3900-3950元/吨，普碳退差300元/吨。