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2021年家电行业用钢量测算—— 上半年高开低走,下半年稳步回升
阅读数:140 发布时间:2021-09-18 19:35:00 来源:我的钢铁 相关关键字: 要 闻   财 经 打印

摘要:

以三大类白色家电为核心,从内需、外需角度分别测算下半年产销量及整个家电行业的用钢量,我们判断家电行业2021年下半年用钢量约同比下降1%,全年增长5.2%。

家电是钢材的重要下游行业之一,约占热卷消耗量的5%。从大类而言,家电产品中小家电约占行业用钢量的10%,大家电占约占90%,其中,空调、冰箱、洗衣机三大白电占据行业用钢量的80%。中国家电销量中出口占据这三类产品的半壁江山。因此内销、外销对于家电行业用钢量的影响同样重要。

2021年上半年,空调、冰箱、洗衣机内销“高开低走”,年初的高增速也在4月受到遏制,期间“五一”、“618”促销也没能扭转颓势。由于2020年同期基数较低,三大白电内销均同比上升,但与2018、2019年相比,尚未恢复至疫情前水平。

外需方面,2021年上半年空、冰、洗外销相较2020年同期和疫情前基本保持正向增长,并保持去年下半年出口的强势,但6、7月增速已经放缓,甚至出现同比负增长,出口动能减弱迹象已现。

展望下半年,空调受去年6-12月住宅销售面积同比增长拉动,内销有望稳中有升,同比增速转负为正,带动总销量回升,但出口动能将持续减弱,预计下半年同比增速在3%,全年增速为9%。冰箱、洗衣机以更新换代需求为主,综合考虑地产拉动影响,我们预计内销将逐步恢复,外销持续走弱,下半年同比增速为-5%、-4%,全年增速为4%、4%。

一、原材料价格高涨,下游成本压力增加

从2018年的成本构成看,钢材分别占空调、冰箱、洗衣机成本的15%、18%、12%。2021年,冷轧价格从年初开始的六个月内上涨15%,同期,铜价上涨20%,铝上涨15%。 总体上,黑色及有色金属涨价分别导致空调、冰箱、洗衣机成本同期上涨5.6%、4%、1.8%。

据奥维云网数据,2021年上半年线上、线下市场空调均价分别为2807.9元,3578.42元,分别同比增长16.8%,6.2%。预计下半年产品价格还会持续走高。同期,冰箱的均价涨幅也达到20%以上。

注:该成本构成为2018年情况

来源:产业在线,海通证券,Mysteel

二、2021年上半年:内需启动乏力、出口预期滑坡

2020年年初,家电行业受疫情影响严重,二季度以来逐渐恢复,部分地区出台“以旧换新”、“消费券”、家电下乡等促销政策,但也在一定程度上透支了消费。5月,国家发改委等部门印发了《关于完善废旧家电回收处理体系推动家电更新消费的实施方案》、《家用电器安全使用年限》系列标准,7月1日起,空调能效新国标《房间空气调节器能效限定值及能效等级》也正式实施,刺激了家电的更新换代。但2020年下半年家电的强劲增长,也意味着高基数和透支消费,为2021年家电出口增长带来压力。

出口方面,中国家电的销量面对全球疫情冲击韧性强劲,得益于海外宅经济和海外订单回流。事实上,上半年欧美市场宽松的货币政策已经拉动了家电的销售,而由于缺乏替代性,我国家电受经贸摩擦的影响有限。疫情爆发后,欧美人民居家需求大增,外加当地频出消费刺激政策,部分订单又回流到我国,导致2020年下半年家电出口大增。

2021年上半年则延续了2020年下半年的高增长态势。上半年,我国对北美洲、欧洲市场出口分别为141.3亿美元和158亿美元,同比去年增长62.6%、53.7%,较2019年同期也增加58%和51.5%,两大市场合计份额超过50%。

展望下半年,欧美经济不断复苏,当地货币政策逐渐收紧,海运价格居高不下,部分订单回流当地,这些都将为下半年出口带来滑坡的风险。考虑到2020年下半年家电出口量基数较高,我们保守预计2021年下半年出口将会略低于去年同期。

三、空调:上半年内销下滑,外销维持高位,但增速放缓

空调行业内销占总销量比重约为55%,外销占比45%。从往年的数据可以看出,空调内销高峰期在每年5、6月份,外销高峰期在3月,总销量高峰期从每年3月一直持续到6月。产量的高峰期比销量往往会比销量高峰期提前,一般在3、4月份。

021年7月,我国家用空调销量为1467万台,同比增长2%。其中,内销987万台,同比增加2%,外销480万台,同比增加1%,增速有所放缓。从累计销量看,1-7月家用空调累计销售9982万台,同比增加10%。其中,内销5448万台,同比增10%,外销4534万台,同比增长11%。但考虑到2020年上半年基数较低,将2021年1-7月与2019年同期相比,空调销量下降3%,其中内销下降11%,外销增长9%。

这表明,虽然2021年1-7月空调销量同比2020年增长,但内需还未恢复到2019年水平,外销依然保持在较高水平。总体上看,在全国天气无大面积持续高位、空调内需前期透支较多的背景下,国内需求恢复尚需时日,而海外疫情反复,外加北美天气大热,导致出口依然维持在较高水平。

下半年预判:内销稳中有增,增速转负为正,带动总销量回升,外销短期承压

家电需求可以分为内销、外销,内销中约有3成为房地产拉动,其余为更新换代需求。其中,空调与房地产的关联性最大,因为一间新房通常需要置备空调2-3个,而冰、洗通常仅置备1台。从历史数据可以看出,我国的空调内销量并不是与住宅销售面积同步变化,而是存在滞后期。

在2010年以前,空调内销的滞后期仅在6个月以内,因为当时住宅销售面积中,现房占比30-40%,期房占60%。而到了2010-2013年之间,现房占销售面积比例缩小至20%-30%,期房占比扩大,空调内销的滞后期延长至6-12个月。2013年之后,空调内销滞后期大大延长至12-18个月,目前现房占销售面积比重仅1成,期房占9成。

对于下半年的空调内销预测,我们可以参考去年6-12月的住宅销售面积数据,其基本呈现稳中有升的趋势,同比增速转负为正,因此我们预计2021年下半年空调内销也将逐渐恢复,预计8—12月同比增速分别为14.66%,7.7%,15.98%,11.29%,11.54%。总体上,8-12月,空调的内销将在遵循季节性走势的基础上,较2020年同期稳中有升。值得一提的是,2021年3月出现了销售面积的高峰,因此继2021年下半年的持续恢复之后,预计明年一季度末可能出现内销高峰。

外销方面,虽然美国新一轮的房地产周期还未结束,对中国耐用消费品的需求并未因疫情形势明朗而显著下滑,但我们依然维持未来出口动能逐渐减弱的判断。一方面,外界预计本轮东南亚地区疫情将在9月达到高峰,峰值过后,东盟制造业能力逐渐恢复,中国的“疫情出口红利”将明显弱化。另一方面, 欧美复工复产加速,势必导致疫情前原本属于这些地区的订单回流。中国PMI新出口订单指数早已低于荣枯线也能说明此问题。总体上看,未来数月我国出口面临的不确定性较多,叠加去年下半年出口基数高,我们给出8-12月空调外销同比增速2%、-1%、-1.5%、-2%、-2.5%的假设。

总体上,8-12月空调的总销量增速分别为10.8%、4.7%、9.2%、5.2%、4.9%。预测用钢需求最终还要落实到空调的产量上,这里我们假设产量的增速与总销量保持一致。(附表1)。

四、冰箱:上半年高开低走,内销疲弱,外销负增长拐点初现

冰箱行业,内销占总销量比重约48%,外销占52%。该行业销量的高峰在每年3-5月出现,其中内销高峰在3月出现,次高峰在6月、11月会出现两次,分别是夏季、冬季到来之前(2020年年初受疫情影响,集中在6月出货)。外销高峰一般在每年5月出现,比国内次高峰提前一个月时间。产量方面,高峰通常在每年3-5月出现,即夏季到来之前。

2021年6月,我国冰箱销量为715万台,同比下降9%。其中,内销359万台,同比下降14%,但相较2019年同期,下降幅度已经收窄至6%。外销356万台,同比下降3%,为年内首次出现负增长。从累计数量看,1-6月累计销量为4294万台,同比增加17%,其中内销2078万台,同比增加9%,外销2215万台,同比增加26%。不过值得注意的是,2021年上半年外需虽然高于2020年,但要明显低于2018、2019年。

整体上看,2021年上半年冰箱市场高开低走。年初延续了去年下半年的高销量,但从二季度开始,市场虽然不断迎来促销周期,却始终上涨乏力。4月开始行业增速回归平稳,5月零售额、量均呈现负增长,期间“五一”促销也没能改善局面,长达一个月的“618”促销也没能使销量增速恢复到年初水平,表明内需疲软。外销方面,上半年海外需求则延续2020年下半年的积极态势,但6月数据表明,冰箱出口动能明显减弱,拐点已经显现。

下半年预判:内销逐步恢复,外销持续走弱

冰箱、洗衣机与地产的关联性不及空调,主要以更新需求为主,近年来产销波动幅度较小。地产拉动需求方面,2013年以前,冰箱内销的与住宅销售面积同比的滞后期一般在1-3个月,接近同步,2014年及以后,二者的滞后期逐渐延长至3-6个月,滞后期延长与空调同理,主要是住宅销售面积中期房占比逐年上升的原因。2020年由于疫情原因,住宅销售面积同比和冰箱内销同比出现“同上同下”,但这是疫情原因导致的二者增降同步,随着影响消退,冰箱内销与住宅销售面积的滞后期会逐渐恢复。

当前,6月份冰箱内销和住宅销售面积同比增速均处于低位,而6月内销同比(2019)也有所改善,但考虑到去年下半年的高基数,预计7-12月同比增速分别为-10%、-9%、-8%、-7%、-6%、-5%。

外销方面,我们维持与空调相同的观点,预计出口动能将持续减弱,预计7-12月较2020年同期增速分别为-2%、0、-3%、-4%、-5%、-6%。

总体上看,7-12月冰箱总销量的增速为-5.8%、-4.3%、-5.4%、-5.5%、-5.5、-5.5%。预测用钢需求最终还要落实到冰箱的产量上,这里我们假设产量的增速与总销量保持一致。(附表2)

五、洗衣机:上半年内销持续低于近三年同期,外销带动总销量增长

2020年,洗衣机内销约占总销量的68%,外销占32%。相比空调、冰箱等产品,洗衣机销量与气温的相关性较低。其每年的销量峰值一般在8-10月,即传统的“金九银十”消费旺季出现。其中,内销会在每年3月进入高峰,并在6、11月出现次高峰,但季节性波动不大;外销会在每年2-3、5-6月份进入低谷,8-10月进入高峰。总体上看,洗衣机总销量在内销、外销的共同作用下,会在9、10月份出现高峰,3、4月份为次高峰。洗衣机产量在每年7月进入低谷, 10-11月份进入高峰。

2021年7月洗衣机销量536万台,同比下降1%,其中内销341万台,同比下降10%,连续三个月低于前三年同期水平,外销19万台,同比增加108%。从累计值看,1-7月我国洗衣机总销量为3781万台,同比增加20%,内销2359万台,同比增加12%,外销1422万台,同比增加38%。但考虑到2020年上半年基数较低,与2018、2019年相比,洗衣机内需仍未恢复。

总体上看,1-7月洗衣机内需虽然高于去年同期,但与疫情前相比仍有差距,年初开启的高增速在4月受到遏制。而外销受益于海外需求强劲,依然保持韧性和高速增长,带动整个销量同比由负转正。

下半年预判:内需平稳恢复,出口动能减弱

洗衣机内销同样与更新需求为主,产销波动幅度小于空调、冰箱。地产拉动需求方面,2016年以前,洗衣机内销通常滞后住宅销售面积8-12个月时间,2016年之后,滞后期逐渐延长至12-18个月。2020年由于疫情原因,住宅销售面积同比和冰箱内销同比出现“同上同下”。

当前,6月内销同比2018、2019年同期已经有所改善,初步预计下半年内需将平稳恢复,7-12月增速分别为-7%、-6%、-5%、-5%、-4%。外销方面,我们仍然维持出口动能持续减弱的观点,预计7-12月同比增速分别为10%、-5%、-5%、-5%、2%。

总体上看,8-12月总销量的增速为-0.8%、-5.6%、-5%、-5%、-1.8%。预测用钢需求最终还要落实到洗衣机的产量上,这里我们假设产量的增速与总销量保持一致。(附表3)。

一般地,家电产品中大家电占行业耗钢量约90%,小家电约占10%。按照每台空调用钢30千克,每台冰箱用34千克,每台洗衣机21千克计算,这3种主力产品耗钢量约占整个家电行业的80%。其中,空调、冰箱、洗衣机分别占家电行业用钢量的40%、26%、14%。

根据此前给出对下半年产销量的预判,我们预计2021年空、冰、洗下半年用钢量增速分别为3%、-5%、-4%,全行业用钢量约同比下降1%,全年用钢量约增长5.2%。

附录:

(责任编辑:admin)
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