美股跌去十年涨幅日本股市遭遇风暴

２００８年，美国经历了百年一遇的金融危机，纽约股市遭遇历史性打击。受其拖累，日本股市也在风暴中走完２００８年。

纽约股市跌回十年前水平

２００８年纽约股市三大指数呈现逐级下挫走势。年初以来，道琼斯指数从１３０００点之上跌落，截至１２月１２日，该指数下挫了３５％。代表性更广的标准普尔５００指数全年下挫４０％。纳斯达克指数跌幅更深，达到４２％。如今，三大指数都已跌回到了１０年前的水平。

今年纽约股市开局不利，年初即跌入下降轨道。而９月１５日则是纽约股市遭遇重创的开始。当天，雷曼兄弟宣布破产，美林被收购，美国国际集团陷入困境，华尔街金融版图在一夜间巨变震惊市场，纽约股市遭遇“黑色星期一”。三大股指全部暴跌，其中道指下跌超过５００点。在此后数月里，市场遭遇一次又一次重创。

１０月６日，道指在４年内首度跌破万点大关，几天后又跌破８０００点关口。１３日，在各国同步推出救市举措刺激下，道指和标普指数分别创出历史最大上涨点数。１１月２０日，受失业人数飙升、油价大跌以及美国汽车三巨头前途未卜等因素影响，纽约股市再遭重挫，标普指数下探至１１年的低点。

数据显示，９、１０月份投资者从共同基金赎回的金额连创新高。在芝加哥期权交易所，代表投资者恐惧心理的市场波动指数不断地刷新历史纪录。

随着金融危机蔓延到实体经济，能源、基础设施、交通运输、制造业、零售业等各类企业都遭到不同程度的冲击，公司盈利下滑以及亏损的消息不断传来。由于股票遭到投资者抛售，很多公司的股价已经跌至１美元之下。进入９月以来，在纽约证交所每周都有几家公司的股票被警告或被列入摘牌的名单。

市场暴跌还导致纽约股市一度丧失融资功能。从９月金融危机爆发以来，没有一家公司在纽约市场融资上市，这创出上个世纪７０年代以来最长的一段“枯水期”。今年全年，当年上市美国企业只有４３家，融资总额为４３０亿美元。而之前的４年里，纽约股市每年都有超过４００家美国企业发行上市。

投资者是这场危机最大的受害者。据晨星公司的统计，全美１．５万家共同基金今年以来的平均亏损幅度为３３％。纽约股市暴跌也严重影响了国际证券市场。统计显示，今年以来美国投资海外市场的２７００多家基金平均损失为４６％。

分析人士认为，在全球经济危机的背景下，市场被迫对经济形势和企业价值重新评估，考虑到全球经济结构的变化以及金融业的去杠杆化，市场将经历一个长期而痛苦的调整过程。不过，百年不遇的危机也为投资者提供了难得的机会，如何把握机会需要足够的勇气和智慧。

日本股市遭遇风暴

今年东京股市的第一个交易日，日经２２５种股票指数以低于前一交易日６１６．３７点的低位报收。时隔７年后年度首个交易日大跌的场景再现，似乎预示着２００８年对于股市来说将是阴云笼罩的一年。

果不其然，９月中旬雷曼兄弟破产引发的金融危机席卷全球，东京股市在过去半年遭遇了近年来没有过的大熊市，１２月１２日日经股指比年初时下跌了４４％。

今年上半年，由于美国次贷危机的影响仍然明显，日经股指总体呈回落趋势，但仍徘徊在１２０００－１４０００点之间。直到９月中旬雷曼兄弟破产，次贷危机最终升级为一场全面的金融危机，并开始向美国以外的地区蔓延，全球股市纷纷下跌，９月中下旬过后，东京股市一路狂泻。

１０月８日，日经股指收盘暴跌９．３８％，不仅跌破万点大关，还创下２０多年来单日最大跌幅。２７日，日经股指大跌６．３６％，以７１６２．９点报收，为１９８２年１０月以来的最低收盘价。

瑞穗综合研究所高级研究员武内浩二在展望股市前景时说，鉴于日本经济与美国经济的联动性，明年市场关注的焦点将是美国经济能否出现实质性改善，美国政府出台的救市措施能在多大程度上支撑经济。他认为，美国要解决经济运行中的结构性问题很可能需要一段时间，明年全年美国经济都将面临严峻局面。在这种情况下，明年上半年日本股市虽然未必会有大跌行情，但持续低迷的可能性很高，到明年下半年才会有所回升。

他警告说，金融危机后的市场调整还远未结束。一旦欧美等国家发生大规模的信用紧缩，日经股指也可能会出现新低。同时，日元汇率高涨对股市的负面影响也值得关注。

不过，他也指出了两点利好因素。首先，经济下滑的不景气时期，也是企业着手解决自身结构性问题的大好时机，如果能够抓住机遇，调整业务和人员规模，优化收益结构，那么中长期来看企业盈利状况必将得到改善。另外，在全球经济减速的背景下，日本企业仍有收益，资金也相对充足。如果能善用资金，有远见地进行投资，对未来发展会有大有益处。

对于股市前景，野村证券公司金融经济研究所首席战略分析师芳贺沼千里的预测更乐观，认为日经股指将在明年３、４月重回１００００－１１０００点大关。芳贺沼解释说，由于各国政府积极注资，央行也致力于增加资金流动性，短期金融市场将较快平静下来，金融市场的功能恢复值得期待。另外，金融危机发生后，世界各国同时下调利率，协调实施积极的财政政策。这虽不能解决结构性问题，但在支撑需求方面将发挥一定作用。明年全球需求有望刹住下滑的脚步，世界股市将有所回升。

此外，在此次金融危机中，日本受到影响相对较小，日本金融机构表现相对稳健。并且日本企业近年来一直坚持相对保守的财务运营，未过多地涉足资本运作，现金流比较充足。考虑到这点，海外投资者将慢慢回归日本市场。

欧洲股市成金融海啸重灾区

今年以来，金融海啸席卷全球，由于美国和欧洲金融市场联系紧密，欧洲股市成为全球金融危机的重灾区，尤其是雷曼兄弟公司倒闭之后，欧洲股市集体走出“黑色十月”行情。今年英国股市下跌超过三分之一，而德国和法国股市的跌幅更超过４０％。

多数分析人士预计，随着全球经济逐渐复苏，欧洲股市有望于明年下半年开始反弹，可以说明年的欧洲股市是风险与机遇并存的一年。

金融海啸刮倒英国股市

今年华尔街“金融海啸”刮倒了与美国密切相关的英国金融市场，英国经济遭受重创，陷入衰退困境，投资者信心崩溃，股市跌入熊市低谷。

从今年初至今，伦敦股市《金融时报》１００种股票平均价格指数已累计下跌超过三分之一，１２月１９日该指数收报于４２８６．９３点。银行、能源和矿业这三大权重板块成为伦敦股市的重灾区。

今年上半年，由于投资者对全球经济前景还抱有期望，所以尽管股市震荡不稳，但伦敦《金融时报》１００指数仍然保持在５０００点以上。然而，下半年随着金融危机进一步加深，英国经济滑入了衰退深渊，股市开始大幅下挫。

从１０月起，伦敦股市开始节节溃败。１０月６日《金融时报》１００指数跌幅高达７．８５％，创１９８７年以来最大单日跌幅。１０月１０日，伦敦股市近５年来首次跌穿４０００点关口，当日蒸发市值近９００亿英镑。

为了稳定金融市场以及刺激经济，英国政府于１０月８日紧急公布了银行救助计划，金额高达５０００亿英镑；随后政府又出台了包括减税和扩大财政支出等一揽子财政刺激措施；英格兰银行连续两次大幅降息。

英国著名货币经纪公司德利万邦首席市场经济学家莉娜·科米列娃在接受新华社记者采访时说，在一系列政府政策出台后，英国金融市场已有所走稳，这些措施为股市提供了有力支撑。

１１月２４日《金融时报》１００指数涨幅高达９．８４％，创下单日涨幅历史新高。但股市不久又呈下滑之势。分析人士认为，鉴于英国经济将继续恶化，金融机构去杠杆化趋势依旧明显，股市仍然无法走出熊市困境。

渣打银行首席经济学家李籁思在接受新华社记者采访时表示，就目前的经济形势而言，伦敦股市的前景令人沮丧。不过，大量投资者正在持币观望，寻机抄底业绩良好的公司股票。

李籁思认为，英国经济明年底才可能度过最艰难时期，而经济有效复苏则需要更长时间，不过股市有望在经济复苏之前开始回升，因为投资者往往会在经济真正复苏之前大举进入股市。

科米列娃表示，英国政府和英格兰银行还需要做更大努力来改善金融环境，稳定金融行业，这样股市才有望早日走出熊市低谷。

德国股市跌幅超过英美

今年来，德国股市一路暴跌，特别是在９月雷曼兄弟申请破产后，跌幅更大。今年德国股市ＤＡＸ指数已经累计下挫４３％，甚至大大高于金融危机重灾区美英等国股市的跌幅。展望２００９年，行情走势仍然不容乐观。

德意志交易所场内交易员斯特凡·沙夫特对新华社记者说：“受金融危机影响，德国股市今年表现非常糟糕。现在还不清楚危机什么时候能够结束。”

今年德国股市可谓坏消息不断。在一季度，德国各大银行接连公布次贷损失，金额之大令人瞠目，直接导致了银行、保险等金融类股票遭受重挫。

进入二三季度，多年未现的“滞胀”阴云重新笼罩德国。二三季度德国ＧＤＰ分别下跌０．４％、０．５％，意味着德国经济陷入“衰退”。而同时通胀率却始终在３％以上，宏观经济的困境令低迷的股市雪上加霜。油价高企等因素导致企业业绩乏善可陈，从汽车股到化工股再到零售股都难逃下跌厄运。

而进入四季度，雷曼兄弟破产直接引发了全球“黑色十月”行情，德国股市更是不断出现日跌幅超过１０％的罕见行情。危急时刻，默克尔政府出台高达５０００亿欧元的救市计划，欧洲央行在１０月到１２月连续三次降息，最终德国股市艰难维持在４０００点以上。

对于２００９年行情走势，沙夫特说：“预计明年上半年股市仍然不会太好，但不会像今年这样糟，希望下半年能够有所起色。”德意志银行旗下ＧＳＣ地产基金总裁郑骢则更为乐观，他说：“大部分坏消息都已公布出来了，明年坏消息不会太多，现在不失为选择潜力股投资股市的好时机。”

德国央行日前预计德国经济在２００９年下跌０．８％后，将在２０１０年重新恢复增长，投资者期待股市能够在明年下半年有所好转。

法国股市风险与机遇并存

２００８年注定会在巴黎股市投资者记忆中留下深深的印记。这一年，单日涨跌幅、单周涨跌幅等纪录均被刷新。年初至今，巴黎ＣＡＣ４０股指下跌４２.７６％，多数成分股股价惨遭腰斩。分析人士认为，２００９年存在着许多变数，是机会与风险并存的一年。

今年巴黎股市跌势最为惨烈的时期是９月雷曼兄弟倒闭之后，从９月１６日至１１月２１日，巴黎ＣＡＣ４０股指不足两月就狂跌超过３０％。１０月巴黎ＣＡＣ４０股指跌幅１４％，创６年来最大单月跌幅。更令人瞠目结舌的是，巴黎ＣＡＣ４０股指单日、单周涨跌幅的所有纪录均在１０月被重写。

在今年的绝大部分时间里，金融类个股一直扮演股指风向标角色。然而随着金融危机向实体经济蔓延，近两个月工业类个股扛起了领跌大旗。

在ＣＡＣ４０股指成分股中，跌幅最大的不是金融类个股，而是工业、制造业巨头。从年初到本月中旬，雷诺和标致雪铁龙两大汽车制造商在跌幅榜上遥遥领先，分别下跌了８１.７１％和７５.５６％，电信设备巨头阿尔卡特朗讯、全球头号钢铁企业阿赛洛米塔尔、知名水泥制造商拉法基的跌幅都超过了６３％。

对于明年股市前景，多数分析人士认为风险与机会并存。风险在于，经济衰退导致企业盈利能力下降；机会在于，目前股价存在强烈的技术反弹要求，今年撤离股市的资金明年很可能开始回流。

法国理财和机构投资的专家达万恩和普约尔在《回声报》上撰文指出，明年的机会大于风险。他们认为，目前的股价对于那些中线投资者具有很大吸引力。以２００８年的盈利预期来计算，欧元区上市公司的平均市盈率已跌至８倍左右。

此外，他们认为，能源和农产品价格下跌也会最终反映到消费品价格上，因此短期内消费者的购买力会相对得到提高；各国政府推出的金融救市政策、经济刺激计划，会减少经济衰退的程度；欧元的贬值也会令欧元区的出口有所改善。

从资金面上讲，一旦经济出现稳定信号，前期出逃的资金将会逐渐回流股市。当然，股市走向最终还要看企业基本面情况。分析人士指出，如果明年下半年经济衰退有所减缓，也许股市会先于经济出现转机。

俄罗斯股市跳水拉美多年牛市终结

２００８年全球金融市场剧烈震荡，新兴市场也未能幸免，其中俄罗斯、拉美各股市受到强烈冲击。

俄罗斯：从避风港到重灾区

从上半年连创历史新高到下半年迅速滑向深渊，２００８年的俄罗斯股市全年跌幅超过７０％，走势可谓惨烈。

上半年，国际油价节节攀升，初级产品价格连连上涨，令俄政府和企业双双增收。３月份总统权力的平稳交接，更消除了投资人对政局不稳的担心，股市一路放量上涨，５月１９日达到全年最高点２４８７点。凭借近５０００亿美元的黄金外汇储备，各界一时都认为俄罗斯是“国际避风港”。

不过，随着金融危机加重，石油价格迅速走低，俄股市也随之下滑，并一路跌进深渊。８月份俄格冲突使外国投资者情绪紧张。在俄罗斯股市资金中约占三分之一的外资迅速流出，令股指加速下跌。随着金融危机愈演愈烈，石油和各种初级产品价格纷纷跳水，俄罗斯的股指也从５月份的历史高点跌落到１０月底的最低水平的５４９点。此后，股指一直在５００至７００点之间徘徊。

由于股市波动过大，俄罗斯今年内曾临时休市２９次，闭市４天。俄４０个最大上市公司股价下跌了３０％—９６％，跌幅最大的板块包括电力板块、钢铁板块和石油板块。石油类股价平均下跌６０％左右，其中巨型垄断企业——俄天然气工业股份公司的股价缩水６８％。实力雄厚的俄罗斯储蓄银行的股价跌幅则超过７５％。目前，俄罗斯股市平均市盈率只有３．７倍，石油天然气公司类股票平均市盈率只有２．８倍，冶金板块平均市盈率仅为１．２倍。

俄罗斯股市成为重灾区的一个主要原因，是上市企业的构成相对单一，以能源、电力、金融、冶金等行业公司为主，而它们正是受全球金融海啸冲击最大的行业。

多数分析师认为，俄罗斯股市重拾升势不会早于２００９年下半年。俄最大投资公司之一ＢＫＳ公司的分析部主任舍因指出：“市场要到２００９年夏之后才会走出熊市，稳步上升。因为世界经济颓势有望在２０１０年第一、二季度结束，股市回暖通常会比经济复苏提前半年。”不过，由于俄罗斯经济中仍有很多不确定因素，多数投资机构对市场明年前景持非常谨慎的态度。

拉美：５年“牛市”终结

拉美股市今年受到金融危机严重影响，持续５年的“牛市”行情画上句号，部分国家的股指甚至被“腰斩”。

今年前４个月，相对于其他市场１０％以上的跌幅，拉美市场还算坚挺，阿根廷布宜诺斯艾利斯梅尔瓦指数和智利圣地亚哥ＩＰＳＡ指数只轻微下挫２．６％和２．１％，巴西圣保罗博维斯帕指数和墨西哥城ＩＰＣ指数还分别上涨６．２％和２．５％。

然而，随着金融危机对新兴市场的冲击加大，初级产品价格暴跌，拉美股市从下半年开始持续下滑。尤其是１０月份以后，投资者恐慌情绪迅速蔓延，拉美主要股市出现了暴跌行情。

截至１２月５日，拉美地区三大股市——巴西的博维斯帕指数、墨西哥的ＩＰＣ指数和阿根廷的梅尔瓦指数分别下跌了４４．７％、３２％和５３％。此外，秘鲁、哥伦比亚和智利的主要股指跌幅也分别达到了６４％、３２％和２２％。

拉美股市今年遭受重挫的主要原因有三。首先，在全球金融市场剧烈动荡、主要发达经济体陷入衰退的背景下，投资者为规避风险大举撤离新兴市场。近年来，拉美国家秉承经贸关系多元化战略，积极开拓欧盟和亚太地区市场。如今，传统市场美国、欧盟和亚太地区市场已成为拉美国家倚重的三大市场。三大市场的衰退和经济减速对许多拉美企业的出口和盈利造成不容低估的影响，股价大幅下跌。

其次，全球初级产品价格的大幅下跌对拉美经济和股市造成负面影响。巴西、阿根廷、委内瑞拉和智利等拉美国家都是初级产品出口大国，初级产品价格暴跌使这些国家的出口收入锐减，财政税收和经济增长也都受到影响。与此同时，生产和出口大宗商品的企业在拉美主要股指中所占权重很高，这些企业的股价下跌对拉美股指走势形成很大的拖累。

第三，已经历５年持续上升的拉美股市自身也有技术回调和挤压泡沫的要求。最近两年，由于美元疲软和流动性泛滥，大量资金涌入拉美市场，推动这些国家股市的大幅上涨，积累了泡沫。当这些资金开始撤离时，泡沫成分释放导致了股指大跌。

非洲股市整体走低前景不明

２００８年全球股市熊气弥漫，过去表现抢眼的非洲股市也难独善其身。在内外部因素的共同作用下，今年南非、尼日利亚和肯尼亚等撒哈拉以南非洲地区主要股市股指均大幅下跌。不过，也有个别股市走出逆势上扬行情。目前，分析人士观点各异，来年市场走势如何很不明朗。

非洲最大证券市场南非约翰内斯堡股市今年表现不佳。截至１２月１２日，约翰内斯堡股市综合指数收于２１３５５．２４点，相比去年底的近３００００点下降了约２８％。撒哈拉以南非洲第二大股票交易市场尼日利亚股市的综合指数２００８年第一个交易日的收盘点位为５７９９０．２２，到１２月上旬指数已降至３１０００点以下，暴跌４７％左右。东非最大的股票交易市场肯尼亚股市内罗毕证交所２０种股票指数今年１２月１１日收于３２５１．０３点，比去年底大选前最后一个交易日的５４４４．８３点大幅下挫４０％。

不过，西非的加纳股市逆势上扬，成为今年全球表现最好的股市之一。今年前１１个月，加纳证券交易所全股指数上涨了６０％以上，这与其他新兴市场主要股指纷纷狂泻形成鲜明对比。

分析人士指出，今年以来非洲股市整体走低主要是内外部因素共同作用的结果。这些因素包括国内政治形势变化、通货膨胀一度上升、油价回落、外资和侨汇流入减少和金融危机等。

以东非最大经济体肯尼亚股市为例，由于受去年底总统大选引发的骚乱冲击，肯尼亚股市主要股指在今年年初就陷入低迷态势。赞比亚股市今年年初曾牛气冲天，但姆瓦纳瓦萨总统突然病逝的政坛“地震”却让股市一路下挫。数据显示，在姆瓦纳瓦萨病发至身亡再到新总统选出的４个多月里，赞比亚股市股指狂泻８００多点，从近４２００点的高位下探至３３００多点。

由于通货膨胀导致燃料和其他基本生活必需品价格上涨，许多非洲本土投资者不得不抛售手中的股票，这也是造成股市下挫的原因之一。而外资和侨汇流入减少也对非洲股市构成不利影响。过去几年来，这部分资金的涌入是支撑非洲股市上行的重要因素。肯尼亚业内人士指出，由于侨汇流入减少，肯尼亚居民可支配收入减少，他们对股市的投资也在下降，这无疑对股市形成压力。

非洲国家股市还受到金融危机的波及。尽管一开始市场没有受到危机的直接冲击，但投资者的信心多少受到影响。随着金融危机蔓延，外资抽逃现象严重，南非、尼日利亚和肯尼亚等股市都受到不利影响。与此同时，国际油价从接近每桶１５０美元下跌到目前的不足４０美元，给撒哈拉以南非洲头号石油生产国尼日利亚造成巨大冲击，股市也深受其害。

展望明年，非洲股市走势如何难以预料。部分分析人士对股市前景持较为乐观态度。他们认为随着非洲经济一体化的进一步发展，非洲各国股市之间的融合也将加强，这必将推动股市走高。内罗毕证交所首席执行官姆文贝萨看好肯尼亚股市前景。他指出，由于肯尼亚经济前景依然看好，上市公司盈利报告仍然利好，目前是买入肯尼亚各股票的良好时机。

赞比亚股市分析人士则比较悲观，他们认为赞比亚股市在未来很长一段时间内依然将维持震荡下行的走势，只有等到经济严冬冰消雪化之时，才会迎来股市回暖。南非市场分析人士也指出，由于人们投资股市的信心受到重创，短期内股市的颓势难以逆转。

对于一枝独秀的加纳股市，分析师也有不同看法。部分人士指出，由于加纳刚刚进行总统大选，投资者将采取观望态度，市场在一段时间内或止步不前。还有人认为，由于加纳证交所目前正在从传统的公开喊价模式向电子交易系统转型，会吸引更多投资者入场，股指也会被继续推高。（来源：新华网）