2026年三季度，受宏观预期谨慎、供需双弱及成本下移影响，螺纹钢维持偏弱走势。上半年固定资产投资同比下降5.7%，地产与基建投资下滑压制需求。供应端钢厂减产有限，库存缓慢累积；成本端铁矿石与焦炭价格走弱，支撑松动。鉴于空头动能释放，追空安全边际降低，预计后市螺纹钢以震荡思路对待，不宜过度看空。

进入2026年三季度，传统需求淡季来临，黑色产业链进入调整周期。其中，螺纹钢期货主力合约价格持续刷新阶段低点，现货价格同步回落。本文将从宏观环境、产业供需、原料成本三个维度，对螺纹钢市场展开全面梳理与分析。

终端景气度变化持续压制建筑用钢需求预期。螺纹钢需求与固定资产投资息息相关，尤其是地产与基建两大板块。数据显示，2026年上半年全国固定资产投资同比下降5.7%，其中6月同比降幅扩大至11.1%。细分领域中，6月基建投资同比下降10.2%，房地产开发投资同比大幅下滑24.3%。房地产开发投资维持调整态势，房企资金压力尚未实质性缓解，新开工意愿持续低迷。基建受地方债务化解因素约束，新增项目资金到位节奏偏慢，实物工程量释放不及市场预期，无法完全对冲地产的需求收缩。目前稳增长政策以托底经济为主，大规模刺激政策落地预期降温，宏观市场情绪趋于谨慎，难以驱动螺纹钢形成趋势性上涨行情。

从基本面来看，当前螺纹钢市场呈现供需双弱、库存缓慢累积的状态。供应端，随着钢价持续下行，钢厂陷入亏损，铁水日均产量从7月初的243.3万吨下滑至235.6万吨，螺纹钢日均产量从216.5万吨回落至200.3万吨。但唐山检修高炉逐步复产，钢材产量存在回升预期。同时，伴随铁矿石、焦炭价格下降，钢厂原料成本下移，近期亏损幅度有所收窄。行业难以形成大规模减产的统一共识，供给收缩力度有限，无法从根本上缓解供需错配格局。需求端，螺纹钢面临传统淡季需求不足、工地资金到位率下降的双重压力。国内大范围高温天气干扰户外土建施工，终端施工强度明显下降，周度螺纹钢表观消费量回落至近4年同期低位。建筑钢材成交低迷，螺纹钢总库存缓慢上行。资金层面，据百年建筑网统计，截至7月28日，样本工地资金到位率为54.65%。该指标自7月初以来连续小幅下跌，反映出工地工程款回笼放缓，施工资金压力边际加大。偏弱的需求始终是压制螺纹钢价格的重要因素。

成本端，受铁矿石与焦煤价格同步走弱影响，螺纹钢成本中枢下移，与供需端的弱势形成共振。港口铁矿石到港量充足，港口流通库存维持高位。钢厂采购策略趋于保守，按需少量拿货，供应宽松带动铁矿石价格持续下探。煤焦方面，钢厂已连续两轮下调焦炭采购价格，后续市场普遍预期会迎来第三轮下降。若第三轮焦炭价格下降落地，焦化厂盈利将持续恶化，限产意愿将显著提升。同时，优质主焦煤存在结构性供给缺口。预计经历三轮下降后，煤焦价格深跌行情难以延续。目前，成本支撑松动对钢价形成压制，但后续煤焦跌势将放缓，有望缓解螺纹钢下行压力。

综合来看，短期受淡季需求不足、宏观预期谨慎和原料成本松动等利空因素影响，螺纹钢期货价格维持偏弱走势。在终端需求实质回暖之前，上方阻力较大。但经过连续下跌后，螺纹钢的空头动能已有所释放，追空安全边际持续降低。后市不宜过度看空，螺纹钢以震荡思路对待更为稳妥。（作者单位：齐盛期货）